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進入2017年以來，家電企業在資本市場成為新寵，家電板塊指數上漲超過10%，白馬藍籌股比如美的集團、老板電器、小天鵝A等，股價頻頻刷出歷史新高，各家年報也在頻頻報喜。截至目前，兩市家電企業有40多家發布2016年年報或是業績快報，其中近九成實現業績增長。股市是實體經濟的晴雨表，家電板塊優于大部分板塊的表現，是否表明家電行業經濟運行更優于整體工業呢?家電行業將再次成為高增長行業?

利潤增速高于工業整體

從去年到今年，我國工業經濟出現好轉跡象，回暖態勢加速。“2016年工業企業效益有所好轉，與上年利潤下降形成的低基數有一定關系。目前，國際國內經濟環境依然錯綜復雜，工業經濟向好的基礎尚不牢固。”國家統計局工業司何平博士這樣解讀2016年工業經濟增長。據國家統計局數據，2016年，規模以上工業企業實現主營業務收入比上年增長4.9%;利潤實現增長8.5%，扭轉了2015年利潤下降的局面。

到了今年第一季度，增長態勢又有所加速。第一季度，全國規模以上工業增加值同比實際增長6.8%。3月份，規模以上工業增加值增長7.6%，比1～2月加快1.3個百分點。對于今年第一季度的工業經濟表現，國家統計局工業司司長趙云城也持相似看法：“開局良好，但是向好基礎尚需鞏固。”

統計數據顯示，2016年，我國家用電器行業主營業務收入同比增長3.8%，利潤總額同比增長20.4%，遠高于規模以上工業利潤的增長速度。

“相較而言，家電行業因具有創新力度大、高端化趨勢顯著等明顯特征，運行情況優于我國工業整體情況。我的調研也發現，不少家電廠商以技術創新為本，借助創新以及行業政策等因素突圍，已經在全球范圍內取得了良好的成績。”經濟學家宋清輝接受《中國電子報》記者采訪時表示。

在咨詢公司GFK總經理周群看來，家電行業的喜人形勢并非有何特殊，而是大環境使然。他告訴《中國電子報》記者：“由于原材料、消費需求變化等因素，現階段所有行業都處于消費升級周期，那些節能、環保、智能、品質產品替換了原有產品，從而拉升市場總體銷售額。家電行業也是如此。”

龍頭企業調整基本到位

家電行業景氣回升，背后有一批優質企業支持。到現在為止，兩市公布的家電企業年報成績喜人。在白電三巨頭中，美的集團2016年營收突破1500億元，凈利潤增長16%達159億元;格力電器營收增長11%達1083億元，歸母公司凈利潤154億元，增長23%;海爾發布的2016年市場創新報告顯示，海爾全球營業額預計實現2016億元，增長6.8%，利潤203億元，同比增長12.8%。

在廚電企業中，老板電器凈利潤增長了45.32%，萬和電氣凈利潤增長了35.12%，華帝股份凈利潤增長了58.45%。此外，還有海信科龍凈利潤增長87.43%，美菱電器凈利潤增長711.66%，志高控股業績由虧轉盈，盈利5700萬元。

龍頭企業的結構調整到今年基本定下基調，前期調整到位。例如，美的集團傳統的暖通空調業務主營地位沒變，后續發展的冰洗小家電業務后來居上，兩大類業務的營收總額到目前處于同一水平發展態勢。去年美的集團向裝備制造、智慧家庭領域延伸，多元化布局已展開。格力電器從專業做空調的廠商向新能源行業和裝備制造行業進軍，其裝備制造的業務開始由成本單元向利潤單元轉換。而海爾在互聯網平臺、智慧生活平臺、創新創業上正在如火如荼地展開，其收購美國GE家電，也是向高端家電產品延伸。

劉步塵告訴記者，家電企業年報普遍向好，說明家電企業的成本管理能力在提高，產品結構在優化，企業在持續發展。不過也應該看到，家電企業上市的有50多家，代表的是家電行業的優質企業，它們表現好應是正常現象。而且也應該看到，家電企業正在向嚴重分化的局面轉換：好的企業更好，二、三流的企業更不好，主流的企業日子更好過了。

周群將家電企業分成三個層次。他表示，第一層企業是三巨頭，它們該調整的已經調整了，該做的也做了，今年經營表現將趨于穩定。第二層企業是區域性家電企業，或是二流家電企業，這些企業以OEM業務為主，來自海外的營收占比普遍在50%~80%，它們最大的不穩定因素是海外市場，由于匯率、政治、原材料等因素，比較難判定今年的走勢。第三層企業是專業型家電企業，規模不大，船小好調頭，體量輕，在專業領域也有穩定的消費人群，今年的發展也將比較穩定。

“今年家電行業最大的不確定因素來自第二層的企業，而它們的不確定性則來自國際貿易的影響。”周群說。

業績增長只是回歸“常態”

“家電行業對內需非常重要。我國國民每消費100元，其中就有6元消費在家電產品上。”市場調查公司中怡康副總裁彭煜告訴《中國電子報》記者。數據顯示，家電零售總額占我國社會商品零售總額的6%左右，家電實為拉動我國內需非常重要的一個行業品類。

在2008年我國經濟形勢異常嚴峻的時候，國家出臺“家電下鄉”政策，希望家電能快速將我國內需提振起來。彼時，家電行業出現高達20%的收入增長。一些當時難以為繼的家電企業，由此得以繼續生存下去。

不過，“家電下鄉”政策提前釋放了家電消費需求，行業出現異常繁榮。隨后幾年，消費端疲軟狀態持續，到2015年，中國家電行業出現30年來首次負增長。

“低收益、低利潤、低毛利潤的發展對任何一個行業都是不正常的。2014、2015年的價格戰將整個行業拖入止步不前的泥潭。現在家電行業回升到年營業收入額在4%、5%左右的增長，這才是行業發展應該有的正常現象。”彭煜說。

家電觀察家劉步塵向《中國電子報》記者分析：“從邏輯上看，2016、2017這兩年的行業業績要比前兩年好看。前幾年，家電企業大規模降價促銷，提前消費了市場需求，導致后幾年家電行業處于緩慢增長甚至部分細分市場負增長，消費疲軟。這兩年，一些新生消費需求被釋放，家電行業運行到了上升周期。”

家電行業回歸“常態”有其基本面的支撐。2016年空調行業從年初的“壓力山大”到年中異軍突起，再到年末銷售業績達到頂峰，是異常高溫天氣、蓄積內需釋放、產品結構升級等多種因素促成。到今年第一季度，產業在線統計，空調產銷數量還在以30%以上的速度增長，行業景氣度高漲。其他品類家電產品，也同樣是在消費升級的作用下形勢回暖。

特別要指出，2016年房地產行業火爆，帶動了與房地產高度正相關的家電行業回升。今年第一季度，房地產市場高溫不減。家電行業需求釋放在房地產市場火熱后的半年，以此推算，家電行業的景氣指數在今年上半年都將不會令人失望。